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上市母公司-2018年巨人网络净利润也不过是8亿多元

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更何況,旺金金融是賺錢小能手。2018年依然實現盈利,已經很不錯了。全國互聯網金融登記披露服務平台顯示,旺金金融旗下的投哪網的項目和金額均未出現逾期情況。且旺金金融已經啟動上市計劃。

巨人網絡在2017年還投資了以供應鏈金融為特色的薔薇控股股份有限公司、互聯網租房平台「蘑菇租房」以及美國萬通保險亞洲有限公司等,並在2018年第一季度相繼設立了融資租賃公司、保理公司,進一步豐富和深化公司互聯網金融科技的應用場景和服務生態圈。

對於募集配套資金的必要性,重組公告描述的非常詳細。據披露,截至2015年9月30日,扣除相關應付項目后,巨人網絡貨幣性資產凈額為1.54億元,巨人網絡現有貨幣資金已有明確用途安排。且預測現金流難以單獨支撐募投項目投資進度安排。此外,巨人網絡屬於輕資產行業,無大額抵押物,在沒有外部增信的情況下,信用借款的額度有限,難以通過增加負債方式獲得足夠的資金用於業務發展。所以,採用募集配套資金用於實施前述投資項目具有必要性。為滿足業務持續快速發展的需要,未來上海巨人網絡的主要資金需求還有很多。

2016年至2018年,是巨人網絡的業績承諾期。過了業績承諾期,業績就開始了同比下滑,這樣的時間點也太過巧合。

2017年通過收購增加了互聯網金融服務收入,但當初收購時的收入預測僅僅是遊戲業務,這塊業務預測收入與實際情況差異巨大,2016年至2018年差異高達23.91億元,差異率高達24.05%,其中2016年差異率10.05%、2017年差異率19.30%、2018年差異率36.39%,然而,巨人網絡在收入缺口如此巨大的情況下,居然還是超額完成了業績承諾。而2019年、2020年預測收入為47.26億元、50.20億元,根據目前差異率的發展趨勢,收入缺口恐怕高達百億。

據介紹,旺金金融是一家集移動化、數據化、自動化、智能化、開放平台為一體的科技金融企業,依託于大數據風控、智能評分及模型開發能力和數據分析能力,為市場提供創新的金融技術解決方案,旗下投哪網(www.touna.cn)為有資金需求的借款者和有閑散資金的投資者提供安全、便捷的網絡借貸信息中介服務。旺金金融的借款客戶大多為中小微企業主,主要用於經營資金周轉。

資金到位后,上海巨人網絡還是打起了太極。

上海巨人網絡是現金奶牛,2012年年末、2013年年末、2014年年末,貨幣資金分別為18.65億元、11.29億元、25億元,各年末其他應收款——應收關聯方拆借的金額分別為12.31億元、13.51億元、12.82億元,另外,還有巨額的理財產品。截至2013年年末,貨幣資金+理財產品+關聯方資金拆借合計50億元。到了2015年9月30日,關聯方拆借的錢也收回來了,其他流動資產—理財產品為零,而貨幣資金只剩下4.63億元。這主要是因為慷慨的分紅。如果50億元募投項目真的有必要,為何不留存資金加大投入,反而把錢分掉再去募集?

巨人網絡與Alpha還有借貸關係。2017年度,巨人香港向Alpha Frontier Limited的全資子公司Playtika Investment Limited借款,累計9200萬美元。借款期限為兩年,年利率4%。

母公司巨虧迷霧上海巨人網絡借殼之後,上市公司(母公司)從借殼前虧損1000多萬元(不含投資收益),變成虧損(不含投資收益)上億元,並且虧損呈擴大趨勢。2015年母公司沒有投資收益,虧損1666.12萬元,2016年至2018年,由於核算對子公司上海巨人網絡等長期投資收益大幅增加,母公司的凈利潤分別為3.16億元、3.93億元、4.65億元。然而,扣除投資收益,母公司分別虧損8440.76萬元、1.36億元、2.37億元。2015年營業收入分別為2.36億元,剝離了業務資產之後,母公司的營業收入銳減,2016年至2018年分別為4924.37萬元、103.77萬元、3257.58萬元。

從業績來看,上海巨人網絡是好公司,但對於上市公司來說,並不是好買賣。好的買賣,應該是以合適的價格買入業績好的公司,而上市公司買上海巨人網絡的價格太高。

扣除巨額利息收入,2018年巨人網絡凈利潤也不過是8億多元,僅為上海巨人網絡預計的五成多一點,2019年業績目前正在下滑。

2017年上海巨人網絡以5.19億元受讓深圳旺金金融信息服務有限公司(下稱「旺金金融」)30.5263%的股權,並以3億元對旺金金融進行增資。交易完成後,公司合計持有旺金金融40%股權。同時,部分股東將其持有的旺金金融11%股權的表決權委託給公司行使,公司合計享有旺金金融51%的有效表決權,藉此將其納入合併範圍;2017年12月30日,旺金金融實施新一輪的增資擴股,增資后,公司持有旺金金融的股權比例由40%降至35.7143%,但仍享有旺金金融51%股權的表決權,公司仍對旺金金融具有控制權,不影響公司的合併範圍。本次收購形成商譽4.83億元。

管理費用暴增,借殼前母公司2015年為3335.62萬元(含研發費用),借殼后的2016年1.06億元(含研發費用)、2017年9742.55萬元(不含研發費用)、2018年1.13億元(不含研發費用)。

多方援手,上海巨人網絡完成業績承諾也沒有懸念了。

進入互聯網金融借殼完成後,巨人網絡的野心也變大了,從單一的遊戲公司到定位三大核心業務:互聯網娛樂、互聯網金融科技與互聯網醫療。

募投項目進展緩慢,改變用途的資金卻花錢迅速。「電子競技與大數據中心的建設」項目投入4.14億元,「旺金金融股權收購及增資項目」投入8.19億元。

此前的重組相關公告稱,巨人網絡未來年度的收入為自研的端游、手游以及代理遊戲的聯合運營收入,主要來源於通過巨人自有平台、Apple、Android平台發佈遊戲的道具消耗分成收入。

2018年4月,上海巨人網絡以6.5億元收購凈資產只有871.05萬元的合肥靈犀互動網絡科技有限公司(下稱「合肥靈犀」)100%股權,形成商譽5.71億元。合肥靈犀在同年4月至12月,貢獻營業收入1.11億元,凈利潤8221.23萬元。

要價太高上市公司的前身為世紀游輪,因業績持續下行,重大重組勢在必行。

任性併購?2019年7月,巨人網絡撤回重大重組申請文件。同時,對2018年第三次臨時股東大會通過的交易方案進行了調整。調整后的交易方式為上市公司擬以現金方式購買交易對方所持的Alpha Frontier Limited(下稱「Alpha」)回購交易完成後42.30%的A類普通股(即9730 股);若Alpha回購交易未能于本次收購交割前完成,則交易對方應交割予上市公司的A類普通股股份數量應為19459股,其中9729股將於Alpha回購交易中由Alpha回購併註銷,其對應的回購款按照對應比例歸屬於交易對方。本次交易完成後,巨人網絡將持有Alpha42.30%的A類普通股,為其單一第一大股東,對其公司經營決策有重大影響,但不構成控股地位。Alpha即是為收購以色列高科技遊戲公司Playtika 而成立的持股平台,用於承接Playtika的股權,核心經營性資產為Playtika。

巨人網絡(002558.SZ)披露的2019年一季度財報顯示,公司實現營業收入6.80億元,實現凈利潤2.76億元。看起來非常靚麗,不過,與上年同期相比,下滑了不少。營業收入下滑了36.42%、凈利潤下滑了19.48%。

然而,2016年至2018年,巨人網絡實現的扣非凈利潤只有33.44億元,比業績完成金額少了5億多元。而沒有什麼業務的巨人網絡(母公司)這段時間扣除投資收益后莫名巨虧4.58億元。

改為現金收購后,巨人網絡能否順利解套頭陣資金,完成海外豪賭的野心?

從收購100%A類普通股到42.30%的A類普通股,從發行股份到支付現金,巨人網絡是痴心未改,還是被迫無奈?

根據盈利預測,2016年至2020年上海巨人網絡預計實現的息前稅後淨利潤分別為10億元、12億元、15億元、17.64億元、18.25億元,2021年及以後年度保持在17.73億元。考慮到巨人網絡沒有什麼借款,息前稅後淨利潤相當於稅後淨利潤。

為何巨人網絡突然放棄增長迅速的巨加網絡?僅僅只是為了回籠4.79億元資金?可巨人網絡2018年年末坐擁50億元巨資在吃銀行利息。

根據《盈利預測補償協議》的約定,上海巨人網絡2016年、2017年和2018年實現的扣除非經常性損益后歸屬於母公司股東的凈利潤,分別不低於10億元、12億元和15億元。2016年至2018年,上海巨人網絡累計實現扣非凈利潤38.69億元,業績承諾完成率為104.34%。

交易完成後,上市公司持有上海巨人網絡100%股權,轉型成為一家以網絡遊戲為主的綜合性互聯網企業。蘭麟投資成為上市公司控股股東,史玉柱成為上市公司實際控制人。交易價格為131億元。

銷售費用也暴增。借殼前母公司2015年為1245.02萬元,占營業收入的5.28%;借殼后的2016年為2702.16萬元,占營業收入的54.87%;2017年繼續加大銷售投入,銷售費用達到3433.66萬元,而營業收入銳減至103.77萬元,銷售費用占營業收入的比例高達3308.80%;2018年銷售費用繼續增加至5377.69萬元,營業收入大增至3257.58萬元,還不夠付銷售費用。

巨額的溢價換來巨額業績承諾。

要知道,2017年一季度、2018年一季度的營業收入同比增長了68.81%、42.97%,凈利潤同比增長了128.47%、1%。

而互聯網金融科技卻做得有聲有色。

2018年12月,上海巨人網絡向上海蘭翔商務服務有限公司(下稱「上海蘭翔」)轉讓全資子公司上海巨加網絡科技有限公司(下稱「巨加網絡」)51%的股權,交易對價為4.79億元。巨加網絡主要持有旺金金融35.7143%的股權及享有旺金金融51%股權的表決權。

巨額募資畫大餅據公告,為提高本次交易完成後的整合績效,增強重組完成後上市公司的可持續發展能力,募集配套資金總金額50億元。募集配套資金用於投資網絡遊戲的研發、代理與運營發行、在線娛樂與電子競技社區、互聯網渠道平台的建設、網絡遊戲的海外運營發行平台建設,以及大數據中心與研發平台的建設等項目。

2017年年內,旺金金融業務持續穩定發展,投哪網累計服務的借款人數為32.08萬人,累計撮合投資成交金額505.37億元,同比增長了73.58%;2017年年末累計用戶數458.85萬人,同比增長了22.61%。2017年,旺金金融實現歸屬於母公司股東的凈利潤2.73億元,超額完成本年度的業績承諾,為巨人網絡增加了新的利潤增長點。

然而,實際情況卻並沒有那麼理想。

因標的公司涉及的評估工作尚未完成,本次交易標的公司 Alpha 股東全部權益價值的預估值區間為405億元至425億元,較之前的336.51億元評估值大幅上升。

五大募投項目,有兩個項目沒有投入一分錢就終止,另外三個項目雖然沒有終止,但進展緩慢。「網絡遊戲的研發、代理與運營發行」項目預計投入22億元,截至2018年年末,投入12億元,投入比例54.66%。「互聯網渠道平台的建設」項目預計投入6.04億元,截至2018年年末,投入981.24萬元,投入比例1.62%。「網絡遊戲的海外運營發行平台建設」項目預計投入5.79億元,截至2018年年末,投入3882萬元,投入比例6.71%。

上海巨人網絡超過131億元的估值,主要是靠2018年及以後的業績。而2018年業績缺口已經很大,2019年及以後恐怕更大了。

從數據上看,巨加網絡發展不錯,2017年營業收入3.13億元及凈利潤4469.70萬元,2018年營業收入11.23億元及凈利潤7792.55萬元。

巨人網絡表示,巨加網絡及旺金金融所從事的互聯網金融科技業務需要更多的資金、技術、人才等資源支持。公司決定轉讓巨加網絡51%股權,以集聚更多社會資源以保證巨加網絡及旺金金融業務更好地健康發展。

巨人網絡通過重大資產重組上市,2016年至2018年是業績承諾期,精準達標。但2019年一季度已經轉為同比下滑。近來又執意收購海外遊戲公司,其業績變動更引人關注。

如此重大的交易,一開始居然沒有業績承諾。後來,交易方承諾4年扣非凈利潤103億元。如今改為現金收購,業績承諾也不要了。

上海巨人網絡科技有限公司(下稱「上海巨人網絡」)進入世紀游輪的視野。據披露,2015年1-9月、2014年度、2013年度和2012年度上海巨人網絡營業收入分別為15.48億元、23.39億元、24.87億元和22.71億元,歸屬於母公司所有者的凈利潤(扣非)分別為5.08億元、10億元、12億元及10.91億元。

而且,母公司突然巨資投入研發。2018年研發費用高達1.33億元、2017年5791.60萬元。2018年才開始在母公司財務報表單列研發費用,至於2016年母公司投入了多少研發費用不得而知。

從數據來看,巨人網絡這方面的業務開始得非常好。然而,突然放棄了。

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